博森量化机器人：美联储降息后，最好的加密投资策略是什么？

最近一周加密市场表现强劲，美联储政策预期降息开启全球宽松周期。较去年同时期相比，比特币涨幅 13%-14%，山寨币涨幅超过 50%。Solana 市场热情有所减弱，更多关注转向新 L1 项目如 Sui 等，投资者情绪逐渐回归理性。未来市场或将围绕选举、技术面与宏观背景波动，ETH 被认为存在低估机会以及 NFT 市场的复苏潜力。Raoul Pal 看好 X Copy 的 NFT 和数字艺术的未来，讨论还触及 NFT 与 meme 币的结合及其增强社区的潜力，尤其是 Pepe 和 Doge 等 meme 项目的多周期价值，同时强调怀旧和互联网文化在 NFT 市场中的重要性。

嘉宾介绍：

Mando : Canary Labs 的联合创始人，Mando Minutes 创作者。

OSF : rektguy 和 Canary Labs 的联合创始人。

Raoul Pal : Real Vision 的首席执行官兼联合创始人。

TL;DR：

加密市场的强势反弹：最近一周，加密货币市场表现良好，宏观经济动态特别是美联储政策的变化引发了市场反弹，尤其是技术性抛售已成为过去。

美联储降息影响：随着全球宽松周期的启动，市场进入新的货币政策时代，比特币和许多山寨币显著上涨。

Solana 市场热情衰退：围绕 Solana 与以太坊的竞争现状，指出 Solana 热潮减退、用户关注转移至其他 L1 如 Sui 等。

meme 市场的兴衰：meme 币炒作的消退类似于 NFT 市场的衰退。与此同时，尽管 ETH 当前情绪低迷，未来在宏观经济宽松周期下，ETH 与 NFT 市场仍有巨大潜力。

新 L1 项目备受关注：Sui 在近期表现强劲，主要因与 Circle 的 USDC 集成及市场关注度的增加。Avalanche 的游戏生态系统也展现出潜力，尤其是「Off the Grid」等 Web3 游戏项目，可能推动其强劲回归。

快问快答：提到市场目前主要是场外资金回流，而非大规模新投资者进入。尽管有关于收益率曲线和降息的担忧，但市场整体情绪仍未看到大资金涌入，预计只有比特币再创新高时才会有更多机构参与。

加密市场的强势反弹

Mando: 最近一周的加密货币市场表现非常好，大家对市场感觉如何？

Raoul Pal: 我们一直在强调，九月正是积累的好时机。这周宏观经济方面的消息很重要，尤其是美联储的动态似乎引发了市场的反应。这周有很多大事件，但现在似乎大家都有了更清晰的认识。人们曾希望能在获得更多明确指引后迎来反弹，显然很多技术性的抛售已经成为过去。

FTX 将在第四季度回归，看来这是一场精心安排的美联储政策，接下来我们可能会迎来两年的降息周期。尽管除了中国外我们可能不会立即转向量化宽松，但全球宽松周期似乎已经再次启动。

OSF: 几周前，我参加的最后两场节目中，我们提到，如果你打算进入市场，那正是最佳时机。当时比特币勉强维持在 54,000 到 55,000 美元之间，我们经历了一个非常波动和流动性不足的夏天。在本周的降息前，我们讨论了这个问题，考虑到选举和基准利率在 25 到 50 个基点之间，实际上美联储有很大的降息空间。

因此，我认为我们几周前提到，无论你看涨与否，如果你想在市场上冒险，那时候就是最佳时机。因为比特币自那时以来上涨了大约 13% 到 14%，而许多山寨币和热门币种也上涨了 50% 以上。现在我们要弄清楚这种上涨能否持续，与以往的假突破相比，我们正处于一个宽松周期的开始，而美联储已经有三年多没有这样做了，甚至可能更久。我们必须理解，这是一种范式转变，我们即将进入一个全新的货币政策和全球流动性的时代。

美联储降息影响

Raoul Pal: 这张图表非常漂亮，是 GMI 全球周报提供的，展示了主要全球经济体的私人和公共部门流动性。这是一个完美的指标，领先 10 周。M2 的表现也相似。我们还看到比特币的季节性表现一向强劲。

让我再分享另一个图表。比特币正在重复去年的走势，几乎是完美的。我们有宏观背景，联储将继续降息，其他中央银行也会参与，季节性和全球流动性周期都到位。

我不知道还剩下什么，似乎现在就是最佳时机，连图表模式也表明，通常在顶部和底部的范围内会有三次触碰，这通常是有效的，所以所有因素都已具备。

Mando: 我在这个节目上公开表示，过去几周我一直在进行定投（DCA）。但我认为在选举期间我们可能会经历一些波动，如果特朗普获胜，我认为我们可能会在年底看到一次激烈的反弹，因为其他因素也在起作用，而基本面强劲，黄金每天都在创下历史新高。

这表明，黄金和比特币之间的背离提供了一个绝佳的买入比特币的机会。过去一段时间它们之间的负相关主要是由于技术性抛售，但现在四季度似乎会出现技术性买入。这周我们已经看到迈克尔·塞勒（Michael Saylor）增加了 700 百万的可转换债券供应量，提升到 10 亿美元，这意味着他手中还有大约 15 亿美元的比特币待购，而他会继续买入。

本周，黑石公司表示他们将告诉投资者，比特币是当前美国债务危机的最佳对冲工具，这进一步表明机构需求正在增加。此外，卡塔尔和不丹等国本周也披露了大量比特币持有量，这显示出越来越多的主权国家正在进入市场。同时，FTX 也有大约 160 亿美元的资金回归市场。我认为技术面和基本面都已经对接。不过，在选举前我们可能还会有一些波动，但这个窗口期真的很短，你会在上涨过程中买入，而不是等待低点。

Raoul Pal: 这些波动可能发生在趋势顶部附近，在比特币 70,000 美元的水平上波动，可能会在 70,000 到 75,000 美元之间徘徊。不过无论选举结果如何，之后市场都会上涨，这在过去也得到了验证。特朗普执政时，市场表现良好，因为他非常支持刺激政策，对加密货币友好，监管方面也可能会更有利。如果这真的发生，可能会为加密市场注入更多动力。2016 和 2017 年的最后一次牛市周期时，美联储并没有大规模放松流动性，而是刚开始加息。

Mando: 我认为政治因素的影响相对较小，更重要的是市场的明确性。我觉得即使卡马拉当选，市场也会反弹。市场在不确定性降低时总是会上涨，而特朗普可能会推出更激进的加密政策，也可能会有加密监管的推进。人们开始讨论 Solana ETF 之类的事情，我相信这些都将在市场上出现，尽管可能会对山寨币更有利，但整体市场会在所有情况下上涨，因为基本面依然强劲。

Raoul Pal: Kyle Samani 在演讲中提到 Solana 是否是以太坊的杀手，关于 ETH 是否真的死了，以及 L1 和 L2 的交易情况。你注意到新加坡讨论的重点是什么？

Solana 市场热情衰退

OSF: 我觉得以太坊和 Solana 之间的争论已经得出结论，尤其是在过去 12 个月内 Solana 的价格波动如此显著，所以这个话题不再热烈。讨论的气氛更关注宏观层面的问题，大家都在思考这次反弹是否真实，还是又一次假突破。这是人们主要关注的焦点。让我惊讶的是，大家普遍接受 Solana 在未来 12 个月可能不会有太大作为的观点，许多人开始关注其他 L1，比如 Sui 等。

Raoul Pal: 为什么对 Solana 的热情有所减退？在生态系统中似乎没有任何变化的迹象。

OSF: 从我个人的观察来看，大家的情绪可能源于之前炒作的 meme 币热潮，人们相信这推动了 Solana 在今年上半年的反弹。而由于游戏性质从 PvE 转变为 PvP，很多人可能在这过程中亏了钱，导致关注度下降。很多人开始聚焦于明年即将推出的 Monad 和 Bear Chain，这似乎也是我变得对 Solana 的看法更加谨慎的原因之一。

Raoul Pal: Monad 和 Bear Chain 将在可能的牛市最后阶段推出，零售投资者为什么会购买它们？难道不是只有早期投资者会抛售吗？我不明白为什么零售投资者会选择在市场可能在秋季结束时购买这些项目。

OSF: 这正是零售投资者的特点，他们在前一个周期也这样做，正如 Salana 在 2020 年时一样。

Mando: 我认为 L1 交易变得更加竞争激烈了，大约 12 个月前，Salana 是一个显而易见的选择，但最近几个月发生了很大变化。Salana 作为实际交易资产时，它的用途转向了购买 meme 币，这改变了币的轨迹。最近 2、3 个月，Salana 的表现并不差，但它更多地向支付基础设施和 DeFi 方向发展，用户数量保持高位，但交易量下降。我觉得这会减缓增长。

meme 市场的兴衰

Raoul Pal: 你们认为这次周期结束了吗？还是这只是第一次反弹？可以和 NFT 的早期周期做个比较，你们怎么看？我觉得我们还有一波行情，但可能会更加集中。

OSF: 我认为这是 meme 币炒作的终结，感觉就像 2022 年的 NFT 市场。当时你再也不是这个巨大赌场的早期参与者，超额利润消失了，市场参与者变得更加成熟，现在有很多工具和机器人来提高交易的优势。最简单的办法就是创建 meme 币，内部供给，炒作后再抛弃，接着进入下一个项目。

NFT 的早期只有少数几个项目表现良好，但到 2022 年中期，每天都有新项目出现，许多都是同一个团队制作的。这种新鲜感已经消失，想要恢复会很困难。除非有大量用户涌入，但我个人认为这不太可能，因为潜在关注度远超实际参与者，注意力被分散。

关于 Salana，除了价格，市场市值和流通市值也很重要。Salana 的流通市值接近历史最高，目前为 690 亿美元，而 2021 年的最高值为 750 亿美元，今年最高也在 800 亿左右。要记住，许多 Salana 代币还处于锁定状态，明年初会有大量代币解锁，所以不要仅仅关注价格。

Mando: 我并不是短期交易者，但我认为由于 meme 币周期的强劲，新的钱包可能不会急于回归。虽然代币化互联网文化将是区块链的主要用例，但可能需要一些时间来平静下来。但我认为一些 meme 币可能会继续表现好，但整个 meme 文化的热潮可能会大幅减弱。NFT 和文化将会融入新的形式，这可能会在下一个周期显现出来。

我这周买